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　　硬件產品遭受諸多質疑，資本市場卻能“屢創(chuàng)新高”

　　蘋果三萬億美元背后的“財富密碼”

　　在2022年美股的第一個交易日，蘋果股價一路飄紅，盤中短暫突破182.86美元，成為全球首家市值破三萬億美元的公司。而倘若將市值轉化為GDP計算，蘋果一家公司的體量就足以超越英國，成為美國、中國、日本、德國之后的“全球第五大經濟體”。

　　創(chuàng)新乏力、性能擠牙膏、售價過高……近年來，盡管蘋果推出的硬件產品遭受了諸多質疑，但這并未影響公司在資本市場上屢創(chuàng)新高。這是什么原因？

　　●南方日報記者 許雋

　　靠賣手機“發(fā)家致富”

　　蘋果用44年時間成長為全球首個市值突破1萬億美元的公司，又耗時2年成功跨越“2萬億”大關，現如今，在短短一年后，蘋果市值突破3萬億美元，再次問鼎“全球市值最高公司”寶座。這背后，盡管有蘋果自身的巨額股票回購作為重要推手，但不可否認的是，以iPhone為代表的硬件產品在全球的熱銷，才是蘋果高速增長的核心原因。

　　根據蘋果2021年第四季度財報，蘋果總凈營收為833.60億美元，其中iPhone的營收為388.68億美元，同比增長47%，約占總營收的46.6%。另據IDC統(tǒng)計，在全球智能手機下滑的局面下，蘋果逆勢增長20.8%，實現5040萬臺的出貨量，以15.2%的市場份額位居榜單第二。

　　問題是，自蘋果進入“庫克時代”，iPhone就被指嚴重缺乏顛覆式創(chuàng)新：“劉海屏”一用就是五年；在高刷新率、無線充電、5G等技術應用上，也總是走在國產手機廠商之后。再者，隨著全球手機行業(yè)競爭日漸白熱化，產品、服務同質化加劇，2018年第四季度，蘋果宣布不再公布iPhone的季度銷量，更坐實了外界對蘋果手機銷量增長乏力的猜測。

　　一邊是滲透率見頂，一邊是業(yè)務發(fā)展持續(xù)提速。蘋果如何做到？除了嚴格把控供應鏈、產業(yè)鏈的價格成本外，更深層的原因在于蘋果“奢侈品戰(zhàn)略”帶來的高利潤率。2017年，在成本變化幅度不大的前提下，iPhone X售價被提至1000美元起，相比上一代高出五成。盡管受此影響，iPhone用戶增速開始出現下滑，但由于蘋果品牌在國內中高端消費人群中的認可度、認知度極高，不少用戶仍然愿為高價“買單”，蘋果利潤因此不減反增。

　　根據2021財年財報，蘋果年度營收超3658.17億美元，毛利率高達41.8%，與耐克保持在同一水平線上；凈利率高達25.8%，甚至超越了LVMH和愛馬仕等傳統(tǒng)奢侈消費品牌。

　　而從同行競爭來看，缺少了華為這一強勁對手后，蘋果在全球高端手機市場一騎絕塵，進一步鞏固了頭部地位。以iPhone 13系列單品銷量為例，自其2021年10月上市以來就連續(xù)蟬聯中國手機月銷量榜冠軍，幫助蘋果的手機品類在大中華區(qū)實現了創(chuàng)紀錄的營收增長。

　　蘋果的“第二增長極”

　　多年以來，iPhone始終是蘋果最大的銷售動力和營收來源。只不過，在全球手機市場已然觸及增速天花板的大背景下，單純依靠手機銷量驅動公司快速增長的模式注定無法持久。為此，蘋果選擇將目光進一步投向更廣泛的硬件生態(tài)和服務領域。

　　2015年，蘋果正式發(fā)布主打運動健康概念的智能手表Apple Watch；2016年，蘋果首次推出無線耳機AirPods，僅用時三年就實現了近6000萬的全球銷量，占據無線耳機市場營收的71%。而安卓陣容經歷數年追趕，至今仍未實現在此領域超越蘋果的市場份額。

　　2020年，為全面提升iPad、Mac等產品的性能，蘋果打造了基于Arm架構的M1系列自研芯片，再次對其他選擇英特爾X86架構解決方案的PC、平板等設備完成了性能上的全面超越。與此同時，也優(yōu)化了蘋果生態(tài)內用戶的跨設備互聯體驗，進一步增強了用戶對蘋果生態(tài)的黏性，推動蘋果Mac、iPad板塊營收持續(xù)高速增長。

　　根據蘋果財報，2021財年內，iPad營收318.62億美元，同比增長34.3%；Mac營收351.9億美元，同比增長23%?？傮w來看，蘋果硬件產品營收高達2973.92億美元，相比2020財年增加766億美元，同比增長34.72%。有華爾街分析師預計，在全球新冠肺炎疫情肆虐的背景下，在線辦公、在線學習等勢頭不減，iPad、Mac等產品的需求還會不斷上升。

　　不僅如此，有消息顯示，蘋果還籌備發(fā)布增強/虛擬現實(AR/VR)頭戴設備?！暗?030年，AR/VR設備將占蘋果收入的4%，到2040年將超過20%?！辈魉固狗治鰩熗心帷に_克納吉認為在未來的虛擬世界，憑借其生產的硬件接入設備，蘋果仍將處于絕對主導的地位。

　　另據產業(yè)鏈人士透露，從2019年開始，蘋果就不斷積累汽車自動駕駛領域的相關專利，涉及自動駕駛傳感器、通信、控制等核心技術層面。有觀點認為，蘋果自動駕駛汽車項目“泰坦計劃”的最新成果將于不久后被公之于眾，“蘋果造車”只是時間問題。

　　不僅如此，隨著AppStore、AppleArcade、AppleMusic、ApplePodcasts和iCloud等在越來越多的國家和地區(qū)推出，蘋果的服務收入也在迅速增長。2021年財年，蘋果服務板塊營收684.25億美元，同比增長27%，占總收入比例為18.7%，再創(chuàng)歷史新高。

　　蘋果的“致富之道”難復制

　　“小米高端手機正式開始對標蘋果，向蘋果學習。”上月，小米集團創(chuàng)始人雷軍表示，要爭取在手機銷量上對蘋果、三星等科技巨頭形成超越，“在三年內拿下全球第一。”而除小米之外，榮耀、vivo、OPPO等高層人士也曾對此表示，希望在硬件產品、軟件生態(tài)上向蘋果看齊。

　　不過，對標蘋果談何容易？自華為被迫“退場”以來，小米、OPPO、realme等國產廠商紛紛表示要沖擊高端市場，但結合國內高端市場份額的最新統(tǒng)計數據，蘋果仍是最大的獲益者。2021年10月，蘋果在中國市場拿下第一；11月繼續(xù)蟬聯第一，份額達到了23.6%。

　　而從營收表現來看，2021財年蘋果毛利率達41.8%，凈利率為25.8%。相比之下，同屬手機廠商的小米毛利率僅17.5%，凈利率為3.7%，與蘋果有著極大差距。而這一數字上落后造成的直接結果就是，小米等國產廠商在核心技術研發(fā)上的預算也會有所保留。

　　據統(tǒng)計，2018年小米研發(fā)投入58億元，2019年達75億元，2020年投入超100億元，占總收入的3.6%。小米CEO雷軍表示，2021年研發(fā)投入還會增加30%—40%。但相比之下，華為2019年年度實現全球銷售收入8588億元，其中研發(fā)投入1317億元，占全年總收入的15.3%。蘋果方面，多年來研發(fā)投入占總收入比重也在7%以上，遠高于小米及其他國產手機廠商。

　　根據IFI全球企業(yè)專利排行榜，三星、微軟、蘋果、高通、英偉達等行業(yè)龍頭在自主科技創(chuàng)新及核心技術專利數量上處于絕對領先。以自研芯片為例，作為提升產品競爭力的關鍵，蘋果擁有專為iPhone打造的A系列芯片，在電源管理芯片、屏幕驅動芯片、基頻芯片、指紋辨識芯片、3D體感芯片等領域也有涉足。這也成為品牌高端旗艦產品的獨家賣點。

　　相比之下，由于現金流緊張、技術積累不足等多重原因，國產廠商缺乏SoC處理器這一決定旗艦手機核心性能的芯片的自研能力，暫時只在ISP影像芯片領域有所布局。

　　當然，國產手機廠商業(yè)已形成差異化競爭優(yōu)勢。比如，在快充、影像、智能助手等方面，OPPO、vivo此前已推出125W、120W快充技術方案，無線閃充技術也遠超蘋果和三星。只不過，僅有部分非決定性技術的領先是遠遠不夠的，要想真正在高端市場突圍，在市場份額上超越，國產廠商還有很長的一段路要走。